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第3部分（第2页）

“这些财经媒体，整天就好研究我们的投资风格，”夏锋一边看着中证报，一边和雷胜平闲扯，“这篇文章又在讨论我们基金的羊群效应。”羊群效应是行为金融学里面的一个名词，指的是众多投资者之间相互模仿，采取相同或趋近的投资策略。传统的观念认为羊群效应主要发生在那些没有形成自己的预期或没有获得一手信息的投资者当中。然而市场一直认为国内的证券投资基金存在明显的羊群效应，主要依据是不同的基金管理公司选股雷同，大量基金交叉持有重仓股的现象比较突出。

“其实，人家说得也没错，”雷胜平一边趴在夏锋的电脑上玩着“连连看”，一边漫不经心的回答，“我们基金好歹还有些独门绝技，很多基金持仓都是相当雷同的。这也难怪，市场上有投资价值的股票就那么多，羊越来越多，草呢却不见长，能不出现羊群效应么？”

“你这个比喻倒是蛮有意思的，现在新股发行速度很快，以后草会越来越多的。”夏锋说，　“胜平，你这么年轻，就能对股票市场有如此敏锐的感觉，真得很不容易。”

“谢谢夏总，我知道还有很多东西要学。”

“以后，宏达基金就要靠你了。”夏锋突然淡淡地说。

雷胜平睁大了眼睛，眼神之中有一丝疑惑。

“哦，是这样，我马上要去读博士了。在基金经理这个位置上，感觉自己还需要补充一些东西。趁现在岁数还不算太大，抓紧再读读书。”

“什么？”雷胜平十分惊讶，“您已经决定好了吗？”

“是啊，”夏锋说，“我还没有和老蒯说呢，先跟你打个招呼，你也好有个准备。我会向公司推荐你接我的班，其实推不推荐都无所谓，比起我，你更适合这个位置，况且公司目前也没有更好的人选。呵呵，你就准备接班吧。说实话，没有我，你应该更能放开手脚干！”

“夏总，这段时间我真的从您那里学到很多东西，您在现代金融理论方面的扎实功底，让我感受到自己这几年研究生有些荒废了。”雷胜平也不知道自己是谦虚还是发自内心的感受。

“胜平，这未必是你的真心话啊，我哪里能够让你学什么，倒是你给了我不少启示。我是在国外学了很多西方的金融理论，估值模型，拿到中国来，屡屡碰壁。中国市场有自己的特点，决不是照搬西方那一套理论就能赚钱的。临走之前，我告诉你一个MSN群，这是只有国内基金经理才可以加入的内部交流群，大家通过这个工具互相沟通，很多内幕信息就是这样传开的……”

“这样啊，我过去从来没有听说过。”

“呵呵，虽然你年轻有为，但道上的事情你还不是全都了解啊。我们经常在上面交流一些内部信息，有时候那些明星基金经理的操作，大家都会效仿。你加入了之后，争取早日成为圈主啊。”

那次谈话之后的第二个星期，夏锋递交了辞呈，雷胜平顺利成章的接替夏锋成为新一任的基金经理。元丰基金的老上司陈智辉也打了电话祝贺，尽管话语上带着些醋酸的味道。陈智辉知道，雷胜平的风光是迟早的，但没想到这一天来得竟然是这么的快，他只想着快点把这个好消息告诉于淑云。

“胜平，祝贺你。”蛇口海上世界的一间酒吧里，感受着亲切的海风，于淑云坐在这个风光得意的小伙子对面，她发自内心的为雷胜平高兴。

“呵呵，夏锋读博去了。这下我能更放开了。我给政哥打个电话，我记得当年我进元丰的时候，他说我十年才能混上基金经理。结果怎么样，这还不到三年呢。”雷胜平喜形于色，的确，他有喜形于色的资本。

基金经理　（九）（2）

夜晚的酒吧街依旧喧嚣，各色歌手声嘶力竭的招揽着顾客，年轻的男女们在纵情的宣泄白天的压力。雷胜平和于淑云走了出去，手牵着手，徜徉在海边，寻找一份属于他们的幽静。“我就知道，你肯定会成功的。”于淑云轻轻的说道。

“因为有你的鼓励，我才能够走出低谷。”

“哪有了，关键你自己的才华。”

于淑云的身体却不由自主地向雷胜平靠去，海风吹起她乌黑的长发，少女的芳香让雷胜平心潮澎湃……

基金经理　（十）

“什么，上周又有三千五百万的份额被赎回！”雷胜平接到业务部门的汇报十分懊恼。“我们的净值在回升啊，已经到九毛八了，而且还在涨，大盘走得也这么稳当，现在赎回，这帮散户都是猪啊！”

的确如此，开放式基金份额的变化是反映一个时期投资者的信心的重要指标，投资者如果想有效回避风险，应当在市场指数处于高位时赎回基金份额，在市场指数处于低位时申购基金份额。然而，基金份额与指数走势并不同步，在份额拐点的出现时间上，一般落后于指数的表现。这也验证了股市往往在低迷中见底、在狂热中见顶的规律。而市场相对低迷的时候，投资者信心极度虚弱，业绩优良的基金反而被投资者更多的赎回，业绩较差的基金由于投资者亏损较多而选择继续持有。这种现象和行为金融学中的“厌恶损失”理论是相一致的。雷胜平的基金净值回升到了九毛八，这个区域恰恰是投资者最脆弱的时候，出现大单赎回，也在情理之中。这样一来，雷胜平不得不选择卖出股票，降低持股的仓位，以保证足够的流动性。

“小雷，你做得不错，这么大的赎回压力，净值还能保持稳定。”蒯金华在酝酿着措辞，“可是现在投资者的行为很不理性，越是业绩好的基金被赎回得越厉害。我们的混合基金，业绩明显不如你的股票优选基金，可份额却比你的要稳定。我们基金公司，说白了就靠管理费赚钱，如果管理费越收越少，净值高些也作用不大啊。”

“可是，蒯总，这只是暂时的。我相信时间长了，投资者自然能够……”

“我们没有这个时间耗下去啊，俗话说一万年太久，只争朝夕么。”蒯金华打断了雷胜平的解释，“我已经想好了，一方面，我叫营销部门抓紧开发客户，争取有持续的资金资金申购，另一方面，你要进一步削减股票仓位，主动的控制一下