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第22部分（第3页）

净利润＝税后利润÷销售收入

投资报酬率＝税后净利÷平均资产总额

净值产报酬率＝税后净利÷股本

除以上这些基本指标外，投资者特别关心的还有：

留存盈利比例＝（税后净利－全部股息）　÷税后净利

每股收益＝（税后净利－优先股股息）÷发行在外的普通股总股数

市盈率＝股票市价÷每股收益

股息盈利率＝每股年股息÷每股市价

每股净资产＝净资产总额÷股本

股利支付率＝每股股利÷每股收益

净资产收益率＝税后利润÷净资产

2。　　流动比率——高低皆不宜

流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示公司每1元流动负债有多少流动资产来作保证。一般认为，生产企业的合理的最低流动比率是2；但这是人们长期以来的一种认识，还不能成为一个统一的标准。不同行业，其平均最低流动比率也不尽相同。一般地说，电力行业的流动比率要低于制造行业，因其存货金额相对也要少一些。解读流动比率指标应把握以下几点：

较高的流动比率，仅仅说明企业有足够的可变现资产，而不是有足够的现金用来还债，因为较高的流动比率很可能是存货积压造成的。同时，太多的应收账款对我国的企业来说，也可能意味着较高的坏账损失。

流动比率太低，又意味着企业偿还短期债务的能力较弱；而太高的流动比率，又意味着企业中部分流动资金未能充分利用。

6上市公司分析（23）

流动比率可以用期末的突击偿还负债或购入流动资产来进行粉饰。

3。　　应收账款周转率——资金回笼还是快些好

应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均额的比率。它反映了企业应收账款的流动程度。用周转次数表示的应收账款周转率可以通过下列公式计算：

应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均额

其中：

应收账款平均额＝（期初应收账款＋期末应收账款）　÷2

应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务指标。这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失；而且资产的流动性强，短期偿债能力也强，在一定程度上或可以弥补流动比率低的不利影响。但是，如果应收账款周转率过高，可能是企业奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻的结果。这样会限制企业销售的扩大，从而会影响企业的盈利水平。这种情况往往同时表现为存货周转率偏低。反之，如果企业的应收收款周转率过低，则说明企业的催收账款的效率太低，或者信用政策太松，这样会影响企业资金利用率和资金的正常周转。

4。　　每股收益——股价支撑的基石

每股收益是指企业赚取利润的能力。股东们最重视对利润的分析，因为他们的股息是从盈利中支付的。此外，企业盈利能力的增加还能使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。同时，企业的债权人和管理层也十分关心企业的盈利能力。上市公司每年的中报与年报公布期间，其每股收益就成为市场中最令人关心的问题。然而，由于上市公司一年之中产品销售受淡旺季的影响，或是上市公司出于某种原因的考虑，上半年与下半年的利润有时相差很大，所以不能简单地以中期每股收益的两倍来推测全年每股收益。

5。　　　股权报酬率—股东的资本应有回报

股权报酬率是指一定时期，企业的净利润与平均股东权益（所有者权益）之比。股东权益是指股东作为资本投入到企业中的各种资产的价值，它包括股东向企业投入的原始资本。这些资本在一般情况下无须偿还，并可以供企业长期周转使用。股东通过证券公司购入上市公司的股票，一般为溢价购入，但记入股本账户的是股票的面值。我国最初发行的股票面值为100元，现在均为1元面值，因此股本金额同时也就是上市公司的股票数。

资本公积金主要来源于股票溢价、接受捐赠及法定资产重估增值。如股东溢价购入上市公司的股票，面值记入“股本”账户，溢价部分扣除发行费用后记入“资本公积”账户。资本公积金可转为资本。

股份有限公司经股东大会决议将公积金转为资本时，按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值。在我国，目前一般采用派送新股的形式。

法定公益金按股份制企业当年税后净利的5％~10％?